Ki Young Ju, o fundador e CEO da CryptoQuant, uma das maiores plataformas de análise de criptomoedas do mundo, trouxe uma notícia interessante: a famosa “teoria dos ciclos do Bitcoin” perdeu a validade. Ele mesmo reconheceu em um post no X (antigo Twitter) que suas previsões anteriores estavam erradas e pediu desculpas a quem pode ter tomado decisões com base em suas análises.
A teoria em questão sugere que o Bitcoin segue um padrão de quatro fases: acumulação (geralmente após uma queda), valorização exponencial (influenciada por eventos como o halving e a adoção), euforia com a entrada do varejo e, por fim, realização de lucros e uma correção acentuada. Essa abordagem foi bastante utilizada ao longo da última década para tentar antecipar movimentos do mercado.
Ki Young Ju admitiu que ele mesmo seguia esse modelo, observando o comportamento das “baleias”, ou seja, grandes investidores de BTC. Ele costumava prever o topo do mercado quando o varejo começava a comprar em massa, o que costumava indicar uma reversão próxima. No entanto, o analista percebeu que, neste ciclo, as baleias antigas não estão mais vendendo para o varejo, mas sim para novos investidores institucionais que têm um perfil de longo prazo.
A nova realidade: institucionalização e amadurecimento do mercado
O que está mudando, segundo Ki, é que o ciclo de 2021 a 2025 apresenta características inéditas. Diferente dos ciclos anteriores, como os de 2013 e 2017, estamos vendo uma entrada significativa de instituições no mercado. A aprovação de ETFs de Bitcoin nos Estados Unidos e o interesse de grandes empresas, como BlackRock e Fidelity, que acumulam bilhões em BTC, são exemplos disso. Até mesmo governos e fundos soberanos estão começando a enxergar o ativo como uma reserva estratégica.
Para Ki, esse novo cenário envolve holders de longo prazo, como os ETFs e fundos institucionais, que estão absorvendo a oferta vendida por investidores antigos. Ele observa que isso transforma totalmente a dinâmica do mercado. Agora, o número de holder superou o de traders, e negociar parece menos relevante.
Esse perfil de comprador, focado em acumulação contínua e preservação por longo prazo, pode estar diminuindo a volatilidade e alterando a natureza do mercado de Bitcoin, que antes era guiado praticamente por eventos especulativos e liquidez.
Reflexos em modelos tradicionais e previsões de preço
As declarações de Ki têm um impacto direto sobre modelos muito utilizados no setor, como o Stock-to-Flow (S2F), o modelo de ondas HODL e o Pi Cycle Top Indicator, todos fundamentados em ciclos históricos. Com a entrada de novos investidores e mudanças de comportamento, esses indicadores podem perder a eficácia.
Ki já havia previsto que o bull market estava no fim, mas agora reconhece que foi precipitado. Ele pediu desculpas sinceras por qualquer impacto negativo que suas previsões possam ter causado nos investimentos de outras pessoas. A partir de agora, ele quer se concentrar em fornecer análises fundamentadas em dados, evitando previsões que não estejam bem sustentadas.
