Nos últimos tempos, o cenário das tesourarias de ativos digitais (DAT) tem passado por mudanças bastante significativas. A história começou a ganhar destaque com a atuação da empresa Strategy, que fez ondas ao comprar grandes quantidades de Bitcoin. No entanto, esse entusiasmo está diminuindo, já que as avaliações de muitas dessas empresas despencaram. Essa realidade foi apontada pelo Standard Chartered, que alertou sobre os riscos que as companhias menores enfrentam nesse novo panorama.
Quando falamos de mNAV, estamos nos referindo ao índice que mostra a relação entre o valor de uma empresa e suas reservas em criptomoedas. Um mNAV acima de 1 é um sinal verde, permitindo que a empresa emita mais ações e continue adquirindo ativos digitais. Já abaixo desse nível, as coisas ficam mais complicadas. Para muitas DATs, esse limite é um desafio, pois seu valor de mercado caiu, o que impede sua capacidade de comprar mais criptoativos.
As análises do banco revelam que várias empresas de destaque nesse setor caíram abaixo do mNAV crítico, o que efetivamente pode limitar suas operações. O Standard Chartered comentou que essa pressão nas avaliações pode levar a uma verdadeira reviravolta no mercado, onde as empresas maiores e com melhor estrutura financeira se destacariam. Isso favorecerá aqueles que têm acesso a capital mais barato e estratégias de renda mais sólidas.
Recentemente, o Standard Chartered chamou a atenção para a saturação do mercado e a cautela dos investidores como fatores que têm pressionado os mNAVs. O sucesso da Strategy em comprar Bitcoin teve um efeito dominó, gerando uma onda de imitações — já são cerca de 89 novas empresas seguindo esse mesmo caminho. Se essa pressão continuar, é provável que ocorra uma consolidação no setor, com as empresas maiores absorvendo as mais fracas.
Riscos nas tesourarias de ativos digitais
Enquanto várias empresas de capital aberto estão incluindo criptomoedas em seus balanços, as DATs estão levando isso a outro nível. Para elas, as criptos não são apenas um investimento; elas formam o núcleo da estratégia da empresa. O Cointelegraph e outros especialistas já alertaram sobre os riscos desse modelo, com algumas empresas mudando totalmente seu foco para se tornarem tesourarias cripto, na esperança de lucrar com a alta dos ativos digitais.
Preocupações semelhantes foram levantadas pela Breed, uma famosa empresa de venture capital. Em junho, eles notaram que só algumas DATs poderiam escapar de uma “espiral da morte” causada pela queda dos mNAVs. De acordo com os analistas, um grupo restrito de empresas conseguirá manter uma avaliação sólida. Essas empresas se destacarão por meio de uma liderança forte e estratégias inovadoras que garantam um crescimento sustentável, mesmo diante de flutuações do mercado.
Além disso, o New York Digital Investment Group (NYDIG) também destacou como as diferenças entre os preços das ações e as reservas de criptomoedas estão diminuindo, indicando um cenário desafiador para as DATs. Incentivos como a ansiedade dos investidores por desbloqueios iminentes e uma escassez de estratégias diferenciadas têm contribuído para essa compressão.
Algumas análises mais profundas, como as feitas por Josip Rupena, CEO da empresa de empréstimos cripto Milo, comparam as estratégias das DATs a produtos financeiros complexos que, no passado, levaram a crises financeiras. Isso mostra que, apesar de parecerem seguros, ainda há um nível de risco desconhecido que pode surpreender muitos investidores.
