O ecossistema de stablecoins da Ethena está em plena expansão, e na última sexta-feira, a Ethena Labs anunciou uma parceria bem interessante com a mesa institucional OTC Flowdesk. O objetivo? Facilitar o acesso aos seus dois tokens: USDe e USDtb.
A Flowdesk traz uma bagagem enorme, já que atende a uma clientela que inclui emissores de tokens, fundos de hedge e exchanges. Com essa nova colaboração, a ideia é oferecer suporte às negociações e programas de recompensas que envolvem essas stablecoins. É como abrir as portas para que mais pessoas possam participar desse universo.
O USDe, que podemos entender como um dólar sintético da Ethena, é lastreado principalmente em criptoativos. Ele mantém seu valor próximo a US$ 1 através de uma estratégia chamada de hedge delta-neutro. Em outras palavras, é como se fosse um guardião do valor, tentando não deixar ele variar muito.
Por outro lado, o USDtb é diferente. Ele é lastreado em ativos do mundo real, como o fundo tokenizado de mercado monetário da BlackRock, chamado BUIDL, além de outras stablecoins. Isso dá a ele uma característica que se assemelha a stablecoins tradicionais, como o USDC e o USDT, e oferece um perfil de risco mais conhecido.
Recentemente, o valor de mercado do USDe superou a marca de US$ 14 bilhões, com a oferta em circulação crescendo 21% apenas no último mês. Essa alta fez com que o USDe se aproximasse da posição de terceira maior stablecoin, logo atrás do USDT e do USDC.
O crescimento da Ethena atrai empresas do mercado
Os avanços rápidos da Ethena podem ser atribuídos, em parte, ao modelo de geração de rendimento do USDe. Com ele, os detentores conseguem obter retornos enquanto ainda oferecem garantias interessantes para o mundo das finanças descentralizadas.
E esse potencial de rendimento chamou a atenção da Mega Matrix, que acabou registrando uma prateleira de US$ 2 bilhões. Com isso, a empresa, que já é de capital aberto, poderá comprar o token de governança da Ethena, o ENA. Se tornar detentora do ENA significa ter voz na governança e participar das receitas geradas pelo USDe.
Até agosto, as receitas acumuladas da Ethena ultrapassaram US$ 500 milhões. Isso a aproxima da ativação do seu tão aguardado mecanismo de “fee-switch”, que vai redistribuir uma parte das receitas do protocolo para os detentores de ENA.
Outra empresa, a StablecoinX em parceria com a TLGY Acquisition, também está de olho na Ethena. Elas recentemente garantiram US$ 890 milhões como parte de uma fusão, com planos claros de aquisições de ativos digitais, incluindo o ENA.
Embora o crescimento da Ethena seja impressionante, algumas vozes no mercado se mostram cautelosas. Essa desconfiança vem especialmente sobre os modelos de stablecoins que dependem de derivativos. Pesquisas mostram que stablecoins sintéticas podem passar por volatilidade nas taxas de financiamento, uma vez que seus rendimentos dependem de taxas positivas, além de apresentarem riscos de contraparte.
A grande questão é se os dólares sintéticos conseguirão se manter firmes durante períodos de taxas de financiamento negativas ou sob estresse nos mercados de derivativos. Por enquanto, o USDe tem desafiado essas incertezas, com a demanda crescendo. Isso indica que os usuários parecem dispostos a assumir esse risco em busca de rendimento.
