Os preços dos criptoativos sofreram uma queda nesta semana. No entanto, o mercado à vista apresenta um desempenho melhor do que muitas empresas que atuam como tesourarias de ativos digitais. Algumas delas viram seus valores despencarem mais de 90%, principalmente devido à saturação do mercado e às apreensões dos investidores sobre a viabilidade de seus modelos de negócios.
Um exemplo é a Strategy, a maior empresa de tesouraria de Bitcoin (BTC). Suas ações despencaram cerca de 45% desde a máxima histórica de US$ 543 por ação, registrada durante as negociações intradiárias em novembro passado. Enquanto isso, o Bitcoin subiu aproximadamente 10% desde que alcançou mais de US$ 99.000 no mesmo mês. Desde dezembro, o BTC alcançou novas máximas, batendo impressionantes US$ 123.000 em agosto. Já a Strategy, por outro lado, não conseguiu nem mesmo atingir uma nova máxima em 2024.
A situação da empresa Metaplanet, que também atua como tesouraria de BTC, é semelhante. Suas ações caíram cerca de 78% desde o pico de US$ 16 em maio e estão sendo negocidas atualmente em torno de US$ 3,55. Vale notar que, mesmo com a queda, o preço do Bitcoin encolheu apenas 2% desde essa máxima.
Analistas do banco Standard Chartered mencionaram que o colapso na métrica chamada de múltiplo sobre o valor líquido dos ativos (mNAV) está fazendo os números caírem. Essa métrica ajuda a avaliar o valor de mercado de uma empresa em comparação aos seus ativos. A saturação do mercado é vista como uma razão para essa compressão no mNAV.
Atualmente, 140 empresas de capital aberto adotaram estratégias de tesouraria em criptomoedas, segundo dados do CoinGecko. Investidores e traders se animaram, acreditando que essas empresas poderiam superar o desempenho de seus criptoativos subjacentes. No entanto, a má performance dessas empresas em 2025 gerou receios. Existe o temor de que vendas forçadas para saldar dívidas possam acentuar uma nova queda no mercado de criptomoedas.
Tesourarias de altcoins enfrentam desafios ainda maiores
As complicações não param por aí. A SharpLink Gaming, que opera como tesouraria de Ether (ETH), viu suas ações despencarem em cerca de 87% desde maio, quando atingiram cerca de US$ 124 por ação. Hoje, estão avaliadas em aproximadamente US$ 15,72. Apesar disso, o Ether teve um crescimento significativo, subindo cerca de 115% desde maio.
Outro exemplo é a Helius Medical Technologies, que atua na tesouraria de Solana (SOL). Sua queda foi ainda mais acentuada, superando 97% de desvalorização ao longo do ano. Em contraste, o preço do Solana caiu apenas cerca de 33% desde sua máxima histórica de aproximadamente US$ 295, alcançada em janeiro.
A CEA Industries, que decidiu adotar a estratégia de tesouraria de BNB (BNB) em 2025, também sofreu. Suas ações caíram cerca de 77% desde que atingiram uma máxima histórica acima de US$ 34 em agosto. No momento, estão cotadas a cerca de US$ 7,75. Essa queda abrupta aconteceu no meio da alta dos preços do BNB, que, em agosto, viu a altcoin chegar a uma nova máxima acima de US$ 1.000 em setembro.
