Os números mais recentes sobre a Ethereum (ETH) chamam a atenção. Por um lado, temos dados on-chain que sinalizam força, enquanto, por outro, o clima entre os traders dos derivativos é de cautela. Isso mostra que, embora os fundamentos se mantenham firmes, a confiança no mercado pode estar balançando.
Na última sexta-feira, o Ether despencou 5,2% após a divulgação de dados de emprego nos Estados Unidos que vieram abaixo do esperado. Essa queda aconteceu em meio a uma reversão nas ações, resultando em US$ 90 milhões em liquidações de posições alavancadas em ETH. Essa situação levanta uma questão importante: estamos a caminho de ver o Ether flertar com a marca de US$ 4.000 novamente, ou isso é só a reflexão das incertezas econômicas que pairam no ar?
Os futuros mensais de ETH estão sendo negociados com um prêmio reduzido, o mais baixo em dois meses, abaixo de 5%. Isso indica que há pouco interesse em posições de alta. O que muitos traders parecem fazer é reagir a movimentos anteriores do mercado, em vez de agir com base em uma previsão sombria. Essa resistência pode ser alimentada pelas saídas líquidas de ETFs de Ethereum, que totalizaram US$ 505 milhões nos últimos dias.
Apesar dessa fraqueza nos derivativos, não dá para afirmar que o ETH está prestes a cair para menos de US$ 4.300. A atividade dentro da própria rede Ethereum continua saudável. O ETH é essencial para pagar pelo processamento de dados nessa rede, e quando as transações aumentam, normalmente isso traz um impacto positivo nos preços.
Neste último mês, a contagem de transações na Ethereum subiu 32%. Em contraste, a Solana passou por uma quedinha acentuada, e a BNB Chain teve um crescimento bem modesto de apenas 5%. Outro ponto positivo é que o número de endereços ativos no Ethereum cresceu 7%, enquanto a Solana viu sua base de usuários encolher em 20% e a BNB Chain teve perdas de 42%.
Além disso, o valor total bloqueado (TVL) da Ethereum alcançou US$ 97,4 bilhões, um incremento de 12% em 30 dias. Algumas plataformas, como Pendle e Morpho, têm se destacado com altas expressivas nos últimos tempos. A dominância da Ethereum está firme, representando 60% de todo o TVL no mercado, ou até 67% se contarmos o sistema de camada 2.
Opções de ETH: Sinal de cautela entre traders
Para entender melhor a falta de entusiasmo nos derivativos de ETH, é interessante olhar para a inclinação das opções. Quando há um prêmio alto nas opções de venda (put), isso costuma indicar medo de quedas, elevando a inclinação acima do limite neutro de 6%. No momento, a inclinação delta das opções de ETH está em 4%, sem sinais de grande medo, o que é coerente com a semana anterior.
Um dado curioso: mesmo quando o ETH alcançou seu recorde histórico em 24 de agosto, a procura por opções de compra (call) não aumentou. Isso revela que os traders especialistas continuam cautelosos, mesmo após um rali de 48% em três semanas.
A movimentação das stablecoins na China também traz informações relevantes sobre a aversão ao risco. Normalmente, quando há uma forte entrada no mercado cripto, as stablecoins costumam ser cotadas com um prêmio de 2% sobre a taxa do dólar. Por outro lado, um desconto que ultrapasse 0,5% sugere medo e saída dos traders dos mercados cripto.
Atualmente, o Tether USDT está sendo negociado com um desconto de 0,5% na China, sinalizando uma pressão de venda moderada. Isso faz com que o desempenho do Ether esteja atrelado à incerteza quanto ao crescimento econômico global, especialmente com a taxa de desemprego nos Estados Unidos chegando a 4,3% em agosto.
Apesar da cautela no mercado, o ETH segue bem posicionado, amparado por uma atividade on-chain robusta e condições relativamente estáveis nas opções.
