Uma nova discussão está ganhando força no universo das criptomoedas. A ideia de que a maior parte do valor está se concentrando em aplicativos, e não nas próprias blockchains, está em pauta com a ascensão da Hyperliquid, e isso pode influenciar as decisões dos investidores nos próximos meses. Matt Hougan, que é diretor de informações da Bitwise, comentou sobre essa tendência em uma postagem recente.
Ele mencionou que a “tese do fat app” está sendo muito comentada, e parece que será um tema popular na mídia em breve. Para quem não está familiarizado, essa teoria sugere que os aplicativos de criptomoedas poderão gerar mais valor do que as infraestruturas de blockchain em que operam.
### Alguns layer-1s podem se destacar, mas os apps dominarão
Essa nova abordagem, chamada de Fat App, é uma alternativa à teoria do Fat Protocol, que Joel Monegro apresentou em 2016. Monegro defendia que o valor estaria mais na base — nos blockchains como Ethereum ou Solana — do que nos aplicativos que rodam sobre eles.
Agora, com a tese do Fat App, muitos acreditam que o foco deve estar na camada de aplicação. Isso significa que aplicativos podem atrair mais usuários e receita do que as tecnologias de blockchain subjacentes. Essa mudança de perspectiva pode até afetar a maneira como os investidores avaliam os tokens de layer-1 em contraste com os tokens de aplicativos.
Jeff Dorman, da firma de ativos digitais ARCA, já levantou algumas questões sobre a teoria do Fat Protocol nos últimos anos. Ele acredita que o fato de os investidores muitas vezes verem as layer-1s como uma aposta mais segura pode estar alimentando essa discussão. Para ele, muitos estão mais interessados no potencial do que no que realmente está acontecendo.
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Dorman também mencionou que a narrativa do Fat App já está se firmando no mercado. Um relatório da Starkiller Capital destacou que, nos últimos meses, os preços dos tokens de blockchains, como Ethereum e Solana, não performaram tão bem em comparação com os aplicativos. Isso é um sinal de que os investidores estão começando a mudar suas preferências.
Os números falam por si. A razão entre o preço da Solana e do Bitcoin caiu 16,11% nos últimos 12 meses. Por outro lado, tokens de aplicativos têm demonstrado um desempenho muito mais sólido. Isso sugere que o mercado já está reconhecendo onde o valor real está sendo gerado.
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Apesar dessa tendência, Hougan não concorda plenamente com a ideia de que as layer-1s estão perdendo força. Ele acredita que as grandes blockchain têm um papel importante a desempenhar no futuro. A Hyperliquid (HYPE) é um exemplo disso, com uma valorização impressionante de 1.636% nos últimos 12 meses.
Para ele, HYPE representa uma demanda real e significativa no espaço de aplicativos. O que ele quer dizer é que o valor está atrelado ao uso prático e à interação dos usuários, e não apenas ao espaço que as blockchains ocupam. Assim, o cenário cripto continua dinâmico e repleto de possibilidades para quem busca entender as movimentações do mercado.
