A OranjeBTC, considerada a maior empresa de tesouraria de Bitcoin da América Latina, anunciou recentemente um programa de recompra de ações que chamou a atenção do mercado. Esse movimento surge depois de uma sequência de quedas nos papéis da companhia, que passaram a ser negociados com desconto em relação ao seu valor patrimonial.
Entre os dias 27 e 30 de outubro, a empresa comprou 99.600 ações ordinárias e vendeu 12.400, resultando em um saldo líquido negativo de R$ 1,12 milhão. O principal objetivo dessa recompras é valorizar as ações, aumentando o número de satoshis por ação, o que, por sua vez, amplia a exposição dos investidores ao Bitcoin.
O que isso significa na prática? Quando as ações da OranjeBTC (código OBTC3) são negociadas com desconto em relação ao seu valor de mercado, a recompra se torna uma forma de adquirir Bitcoin indiretamente. Com menos ações em circulação, o valor de cada ação aumenta, o que pode ser favorável para os acionistas.
Durante o período em que as recompras foram feitas, não houve novas aquisições de Bitcoin, mantendo a reserva da empresa em 3.708 BTC. Essa quantidade vale aproximadamente US$ 408,8 milhões, com um custo médio de US$ 105.431 por unidade e um lucro acumulado de 4,5%.
Porém, a OranjeBTC entrou em um período de blackout a partir de 31 de outubro, o que significa que novas operações estão suspensas até a divulgação dos resultados do terceiro trimestre de 2025.
Ações OranjeBTC
As ações da OranjeBTC (OBTC3) enfrentaram uma queda de 5% em 29 de outubro, fechando o pregão a R$ 12,87. Desde sua estreia na B3, essas ações já acumularam perdas de 46,4%. Um indicador importante nesse contexto é o Market Net Asset Value (mNAV), que mostra a relação entre o valor de mercado das ações e o valor líquido das reservas em criptomoedas. Quando esse índice está abaixo de 1, indica um desconto e riscos de diluição; se acima de 1, há um prêmio sobre os ativos.
A estratégia da companhia pode parecer arrojada em comparação a concorrentes como a Strategy, que possui um mNAV de 1,11, e o Méliuz (CASH3), que está em 1,18. A OranjeBTC, ao negociar suas ações com um índice abaixo de 1,0, reflete uma certa desconfiança do mercado em relação ao seu modelo de negócios.
O CEO Guilherme Gomes, em resposta às críticas sobre o desempenho, destacou que a baixa liquidez é algo normal nesse estágio inicial da empresa. Com apenas três semanas de listagem e sem ter realizado um IPO tradicional, ele ressaltou que a empresa está crescendo aos poucos e que a educação financeira é crucial, tanto sobre Bitcoin quanto sobre o funcionamento de empresas nesse ecossistema.
Essa abordagem diferenciada exige tempo para que os investidores compreendam melhor o modelo híbrido da OranjeBTC, que combina exposição direta ao Bitcoin com estruturas tradicionais de mercado. É uma história nova, e um aprendizado em andamento para todos os envolvidos.
