O movimento da Robinhood para tokenizar ações em sua nova blockchain, que é compatível com Ethereum, promete mudar as regras do jogo. Isso pode acabar desviando o fluxo de negociações de bolsas tradicionais como a NYSE, colocando em risco as receitas que vêm das taxas de negociação e dos dados de mercado, segundo a Galaxy Digital.
Na recente conferência EthCC, o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, apresentou a “Robinhood Chain”, uma rede de camada 2 na Arbitrum Orbit. O que isso significa? Basicamente, os usuários poderão negociar derivativos tokenizados diretamente na blockchain, incluindo a possibilidade de fazer isso fora do horário comercial padrão.
Tenev destacou que um novo mecanismo de token operará nessa blockchain, permitindo aos usuários manter os tokenized derivatives de seus ativos e até mesmo interagir com aplicativos descentralizados. Para facilitar, a Robinhood planeja criar “wrappers” que estiverem vinculados a ações reais, custodiadas por uma corretora americana. Com isso, a ideia é oferecer liquidação quase instantânea e negociação 24/5, com planos de expandir para 24/7 no futuro. Essa estratégia é uma extensão da recente compra da corretora de criptomoedas Bitstamp pela Robinhood.
A tokenização da Robinhood traz ativos para a blockchain
No relatório da Galaxy Digital, a tokenização proposta pela Robinhood é vista como uma maneira de retirar ativos dos canais tradicionais de mercado e trazê-los para a blockchain. Isso desafia a liquidez e a movimentação das principais bolsas de TradFi, como a NYSE. A Galaxy enfatizou que essa mudança representa um desafio direto à profunda concentração de liquidez que garante vantagem competitiva a essas instituições.
A estrutura da plataforma da Robinhood se assemelha a modelos de rollup, como o Base da Coinbase, dando à Robinhood controle sobre seu sequenciador. Isso significa que eles podem capturar todas as taxas de transação. A estimativa da Galaxy aponta que o Base gera mais de US$ 150 mil diariamente em taxas para a Coinbase. Ao operar a Robinhood Chain e controlar os ativos tokenizados, a Robinhood busca lucrar em cada passo da negociação, desde a transação off-chain até a utilidade on-chain.
Além de permitir a negociação fora do horário comercial, a tokenização de ativos oferece possibilidades como usar essas ações como garantia em protocolos de DeFi ou automatizar a distribuição de dividendos. Essas funcionalidades podem tornar a experiência de negociação muito mais rica, algo que as ações tradicionais ainda não conseguiram alcançar.
Com isso, se as bolsas tradicionais não se adaptarem para igualar as vantagens dos ativos tokenizados, podem se ver reduzidas a meras custódias de uma versão menos funcional dos mesmos ativos, fazendo com que muitos traders migrem para plataformas baseadas em blockchain.
Os riscos de volatilidade permanecem
Por outro lado, essa modalidade de negociação 24/7 pode também trazer riscos de volatilidade para investidores não profissionais. Afinal, eles podem ser pegos de surpresa com variações de preços fora do horário habitual.
A incerteza regulatória é outro ponto a ser observado. Atualmente, os tokens da Robinhood estão disponíveis apenas para usuários da UE, e a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda não se manifestou publicamente sobre esse modelo. A Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) já recomendou que a SEC reprove a negociação de ações tokenizadas fora das normas do Regulamento NMS, delineando um cenário que ainda pode ser instável à medida que esse novo formato de negociação se desenvolve.
