O Ether (ETH) passou por uma queda bem significativa recentemente, caindo 9,2% em menos de 12 horas. Essa movimentação reflete uma onda de aversão ao risco no mercado de criptomoedas, que, assim como outras altcoins, também sentiu os efeitos. Apesar de um número considerável de liquidações forçadas, totalizando mais de US$ 500 milhões em posições alavancadas, os compradores apareceram perto dos US$ 4.150. Agora, muitos traders ficam se perguntando se essa pressão de venda foi exagerada e se há chance de novas correções para baixo dos US$ 4.000.
É interessante observar que essa queda do Ether não foi uma preocupação isolada, mas sim acompanhou o desempenho de outras altcoins. O mercado estava mais agitado e, mesmo com as liquidações nos futuros de ETH sendo bastante expressivas, isso pode refletir o alto interesse nessas operações e no uso de derivativos, como as opções, que não necessariamente indicam uma alavancagem excessiva.
No último domingo, o interesse em aberto dos futuros do Ether estava em US$ 63,7 bilhões. Para se ter uma ideia do tamanho do mercado, outros ativos como SOL e BNB somavam US$ 32,3 bilhões. O curioso é que, na segunda-feira, o interesse em aberto no futuro do Ether se manteve relativamente estável, com 14,2 milhões de ETH, mostrando que as liquidações não foram tão devastadoras quanto poderiam parecer à primeira vista.
Derivativos de Ether não mostraram sinais de otimismo excessivo
Uma forma de entender melhor a percepção dos traders sobre a queda do Ether é observar o prêmio dos futuros mensais de ETH. Em uma situação normal, esses contratos costumam ter um preço entre 5% e 10% acima do mercado à vista. Isso ajuda a compensar o longo tempo até o vencimento. Se houvesse uma forte demanda por posições vendidas, esse prêmio teria caído.
Recentemente, o prêmio anualizado dos futuros de Ether despencou para o menor nível em três meses. Isso demonstra uma demanda tímida por longos alavancados e confirma que a confiança dos touros, ou seja, dos que apostam na alta, está meio abalada, já que o prêmio caiu abaixo dos 5%.
Outro aspecto a considerar são os contratos perpétuos de ETH, que também ajudam a medir o sentimento do mercado. Normalmente, a taxa de financiamento anualizada varia entre 6% e 12% em condições normais. No entanto, essa taxa caiu temporariamente para -6% e, depois, se recuperou para -1% na segunda-feira. Essa variação sugere que a ideia de que as liquidações foram impulsionadas principalmente por uma alavancagem otimista excessiva pode não estar totalmente correta.
A demanda institucional deve gerar uma recuperação do ETH
Ainda há a possibilidade de que um pequeno número de entidades tenha se deixado levar por visões excessivamente otimistas, porém a razão inicial para a fraqueza do Ether não está muito clara. Isso acabou levando muitos traders a vender em pânico.
As opções de Ether são uma boa ferramenta para ver se traders profissionais estavam se preparando para uma queda. Se houvesse um posicionamento antecipado, a demanda por opções de venda (puts) deveria ter aumentado significativamente em comparação com as opções de compra (calls). Normalmente, uma proporção de puts acima de 150% indica um forte temor de correção.
Na Deribit, desde quarta até domingo, essa proporção ficou em torno de 80%, alinhada à média dos últimos 30 dias. No geral, os dados dos derivativos de ETH mostram que a demanda por posições otimistas está enfraquecida, mas sem que isso tenha gerado diretamente a queda.
Parece que as liquidações nos futuros foram mais consequência de vendas apressadas, reduzindo temporariamente o apetite por risco. Contudo, essa situação não deve ser uma preocupação para o futuro. O movimento do Ether continua a se comportar de forma semelhante ao das principais altcoins, e a expectativa de que o ETH se recupere e volte a alcançar os US$ 4.600 se apoia no aumento das reservas corporativas e na crescente demanda por fundos negociados em bolsa (ETFs) de Ether.
