O mercado de criptomoedas está passando por um processo de reestruturação, mesmo com a recente queda de cerca de 50% desde sua máxima histórica. Um relatório da Binance Research mostra que, apesar dos desafios, ainda há sinais de otimismo. A liquidez permanece no sistema, os ETFs de Bitcoin estão mostrando força e a oferta de stablecoins continua alta. Além disso, a tokenização de ativos do mundo real está em ascensão. Isso tudo indica que, mesmo com a pressão macroeconômica, as bases para um novo ciclo de crescimento nas criptos estão sendo rapidamente estabelecidas.
Atualmente, os mercados financeiros estão em um período de redução de riscos, levando a uma mudança nas perguntas que as pessoas fazem. Em vez de “até onde isso vai”, a nova questão é “quando a demanda vai voltar?” O relatório aponta que essa expectativa depende de como os sentimentos do mercado se transformam.
Duas forças principais estão moldando esse panorama. A primeira é o desvio do foco e do capital das criptomoedas em direção à inteligência artificial e outras narrativas mais seguras. A segunda é a política monetária, especialmente as expectativas sobre o Federal Reserve, que parece estar adotando medidas mais restritivas. As tensões geopolíticas e comerciais também tornam o ambiente menos favorável para a disposição ao risco.
Com relação ao Bitcoin, ele atingiu um mínimo de US$ 60 mil no dia 5 de fevereiro, mas se recuperou um pouco. A queda representa cerca de 50% desde o seu pico em outubro de 2025. Historicamente, já vimos correções similares, mas é importante notar que o mercado atual é mais institucional e os canais de liquidez são mais robustos.
Desempenho das Altcoins
Enquanto o Bitcoin se estabiliza, as altcoins parecem ficar para trás de maneira mais acentuada do que em ciclos anteriores. O foco do capital se volta para ativos maiores, o que acaba excluindo os mais especulativos. Isso pode ser doloroso para quem investe em tokens menores, mas essa transição muitas vezes é um sinal de que, a longo prazo, os fundamentos estão se fortalecendo.
O relatório da Binance também destaca que a expansão na oferta de criptomoedas contribuiu para esse cenário. Aproximadamente 11,6 milhões dos 20,2 milhões de tokens lançados em 2025 não estão mais sendo negociados ativamente e estão bem abaixo de suas avaliações iniciais. Muitos desses tokens não têm usuários, receita ou diferenciação.
O Cenário Macroeconômico
O ambiente macroeconômico continua a ser um dos principais fatores que influenciam o mercado de criptomoedas. Agora mais do que nunca, os indicadores econômicos refletem essa realidade. Por exemplo, o recente relatório sobre empregos nos EUA surpreendeu ao mostrar a criação de 130.000 novas vagas, com o desemprego caindo para 4,3%. Porém, isso não indica uma recuperação robusta, mas sim uma estabilização em um cenário econômico frágil.
Esse contexto permite que o Federal Reserve mantenha sua política monetária sem alterações, o que acaba por trazer incerteza em relação às perspectivas de liquidez no futuro. A expectativa de cortes nas taxas de juros não parece iminente, especialmente após a nomeação de Kevin Warsh como novo presidente do Fed.
Fatores Estruturais Favoráveis
Apesar da volatilidade, os fatores estruturais que favorecem as criptomoedas continuam fortes. O período atual lembra as correções do passado, onde a solidez dos produtos e fundamentos se fortalece enquanto a especulação diminui. É nesse ambiente que normalmente se constrói a base para o próximo ciclo.
ETFs de Bitcoin
Os ETFs de Bitcoin, mesmo diante das quedas, mostraram uma redução modesta em seu patrimônio sob gestão. Isso sugere que os investidores estão mais focados em alocações estratégicas do que em capital de impulso. Mesmo com variações, houve períodos de entradas líquidas, indicando um acúmulo saudável. Esse fenômeno mostra que o canal dos ETFs está se solidificando como uma fonte de demanda a longo prazo, e não apenas como uma opção em mercados em alta.
Stablecoins e Ativos do Mundo Real
O relatório também observa que a oferta de stablecoins continua elevada, próximo de seus máximos. Diferente de quedas anteriores, o capital não fluiu de maneira agressiva para fora do sistema on-chain, permanecendo, portanto, mais estável. Os ativos do mundo real (RWAs) estão se destacando, servindo como instrumentos de preservação de capital, com um mercado on-chain se aproximando de US$ 25 bilhões. Isso inclui tesourarias tokenizadas e commodities que atraem capital buscando estabilidade.
Particularmente, as commodities tokenizadas, como o ouro, estão em expansão, com o preço do ouro à vista ultrapassando US$ 5 mil por onça. A capitalização de mercado do Tether Gold (XAUT) já passou de US$ 2,6 bilhões, evidenciando a demanda por ativos defensivos.
Desenvolvimentos no DeFi
No mercado DeFi, outro ponto importante foi a parceria da BlackRock com a Uniswap, que tornará as ações de seu fundo tokenizado do Tesouro dos EUA, o BUIDL, negociáveis através do UniswapX. Essa escolha por um protocolo DeFi para liquidação é um sinal de crescente confiança na infraestrutura descentralizada. A compra dos tokens de governança da Uniswap pela maior gestora de ativos do mundo marca um avanço significativo no envolvimento institucional com o DeFi.
Perspectivas Futuras
O futuro do mercado parece apontar para períodos de alta volatilidade, enquanto todos aguardam sinais mais claros. O preço realizado do Bitcoin, que é o custo médio para os detentores, está em cerca de US$ 55.000. Quando os valores de mercado se aproximam desse nível, isso pode aumentar tanto a pressão psicológica quanto a importância de se manter estável.
O panorama atual é bastante diferente dos ciclos que já vimos. Apesar das flutuações, a estrutura do mercado se mostra mais sólida do que nunca. As infraestruturas de stablecoins estão consolidadas, os ativos ponderados pelo risco estão em ascensão e as instituições globais estão cada vez mais atentas e investindo em ativos digitais.
