As ações da Circle (NYSE: CRCL), a empresa por trás da stablecoin USDC, tiveram uma queda de 20% na última terça-feira (24). Essa movimentação não aconteceu por acaso; envolve questões relacionadas à possível mudança nas regulamentações das criptomoedas.
Uma das propostas que está em análise sugere a proibição de oferecer rendimentos, de forma direta ou indireta, sobre depósitos em stablecoins. Essa medida parece ser uma tentativa de proteger os bancos tradicionais de uma concorrência considerável.
Apesar do cenário desafiador, alguns analistas estão otimistas sobre o futuro da Circle, acreditando que, mesmo com regulamentações menos favoráveis, a empresa pode se manter firme e crescer.
A queda das ações da Circle e a pressão da concorrência
A jornalista Eleanor Terrett divulgou informações sobre essas mudanças regulatórias. Em uma postagem em suas redes sociais, ela mencionou que um e-mail de fontes internas indicava que a nova proposta “proibiria as plataformas de oferecer rendimento pela posse de uma stablecoin, ou de qualquer maneira que lembre um depósito bancário”.
A ideia é que essa limitação se aplique a todos os prestadores de serviços de ativos digitais, como corretoras e seus afiliados, para evitar brechas. Qualquer forma que pudesse ser vista como “equivalente a juros” também ficaria fora do jogo.
Por outro lado, a proposta permitiria programas de recompensas que incentivem atividades dos usuários, como programas de fidelidade, desde que não sejam considerados juros. Essa questão vai de encontro a um novo conjunto de diretrizes da SEC e CFTC, que afirma que stablecoins não serão tratadas como valores mobiliários se não gerarem rendimento.
As ações da Circle, que estavam em alta de 109% nos últimos 30 dias, abriram a sessão com essa queda expressiva. Além disso, a Tether, seu maior concorrente, anunciou um acordo com uma das grandes firmas de contabilidade para realizar uma auditoria completa — isso poderia aumentar a confiança em seu token, o USDT, pressionando ainda mais a USDC.
Avisos otimistas sobre o futuro da Circle
Matt Hougan, que é o diretor de investimentos da Bitwise, falou sobre as perspectivas para a Circle. Em um texto recente, ele destacou três pontos que o levam a crer que a empresa vai crescer, independentemente do apoio regulatório.
Um deles é a expectativa de crescimento do mercado de stablecoins. Segundo um relatório do Citi, esse setor pode atingir entre US$ 1,9 e US$ 4 trilhões até 2030. Ele argumenta que a mudança em regulamentação não afeta essa projeção.
Adicionalmente, ele lembrou que até agora, o rendimento com juros não foi o principal motivador para a popularidade das stablecoins, que são amplamente usadas sem pagar juros. O que importa mesmo é a conveniência, que é uma das grandes vantagens desse tipo de moeda.
Um segundo ponto importante é que Circle é uma empresa pública, enquanto a Tether é privada. Isso significa que quem quer investir em stablecoins tem apenas a Circle como uma opção pública para adquirir ações.
Por último, Hougan falou sobre os lucros da Circle. Mesmo que eles ganhem 4% com os títulos do Tesouro americano que lastreiam a moeda, a empresa retém apenas 1,6%. Isso acontece porque grande parte desse valor é redistribuído para parceiros como a Coinbase, além de parte ir para os usuários.
Além disso, ele ressaltou que a nova regulamentação pode, na verdade, melhorar as margens da Circle, tornando mais difícil o repasse de renda de juros aos detentores de stablecoins.
Reflexões de Mark Yusko sobre a situação atual
Mark Yusko, fundador e CEO da Morgan Creek Capital, também se manifestou sobre a queda das ações da Circle. Ele mencionou em uma conversa recente que se analisarmos os dados, a empresa está batendo recordes no número de transações com USDC, um sinal claro de seu uso crescente.
Em comparação com o Brasil, que conta com o Pix, Yusko destacou como os EUA ainda lidam com sistemas financeiros mais antigos. Ele acredita que as stablecoins têm vantagens em transações internacionais, como menor custo e tempo de compensação.
Sobre como lucrar com esse setor, ele apontou que o mercado de ações da Circle pode ser volátil e influenciado por notícias, mas ainda assim, acredita na perspectiva de crescimento que a empresa tem.
Esses comentários refletem o cenário em que a Circle e outras stablecoins estão atuando, ao mesmo tempo em que tentam navegar por um ambiente regulatório em constante mudança.
