O preço do Bitcoin está chamando a atenção, e a análise recente da Glassnode destaca alguns sinais preocupantes. O BTC caiu para US$ 109 mil, o que representa uma queda de mais de 10% em relação à sua alta histórica de US$ 124 mil. Embora essa desvalorização pareça suave se comparada a quedas mais acentuadas no passado, como os 28% de um ciclo anterior, essa situação não pode ser ignorada.
Uma das questões levantadas é que, apesar de novas entradas de capital, o efeito delas está sendo mais do que compensado pela pressão de venda dos detentores de longo prazo (LTH). Ou seja, enquanto alguns investidores estão comprando, muitos outros estão vendendo, e isso pode levar a um cenário complicado. A fragilidade entre os ETFs (fundos negociados em bolsa) e a distribuição de longo prazo pode sugerir um risco de correção ainda maior.
Sinais de Esgotamento
Recentemente, a Glassnode analisou como o histórico dos ciclos do Bitcoin está se comportando. Ela observa que os retornos máximos foram diminuindo com o tempo, mesmo com os ciclos se mantendo dentro de um padrão semelhante. O ciclo atual, que já dura cerca de 1.030 dias, está bem próximo do que ocorreu em ciclos anteriores, que duraram aproximadamente 1.060 dias.
Fluxos de Capital em Evidência
Outro ponto importante trazido pela análise é a métrica de Capital Realizado. Isso mede o dinheiro investido em Bitcoins que foram comprados anteriormente a preços mais altos. Desde novembro do ano passado, esse capital aumentou significativamente, alcançando US$ 1,06 trilhão. Este dado reflete a magnitude das entradas de capital que sustentam o ciclo atual, que já absorveu US$ 678 bilhões em entradas líquidas.
A questão é que, em contrapartida, a realização de lucros pelos LTH indica uma fase de arrefecimento diante de múltiplos picos de lucro. Isso mostra que muitos estão vendendo, o que pode dificultar uma subida mais consistente do preço do ativo.
A Influência dos Detentores de Longo Prazo
Analisando mais a fundo os LTH, a Glassnode menciona que a distribuição significativa de lucros por esses investidores marca frequentemente os topos de mercado. Neste ciclo específico, os LTHs realizaram um total de 3,4 milhões de BTC, o que já supera as movimentações dos ciclos passados. Esse comportamento mostra não só a maturidade dos investidores, mas também o aumento na rotação de capital.
Cenário Frágil
Por último, a análise indica que, até o momento, as entradas de ETFs estão equilibrando as vendas dos LTH, mas com pouco espaço para manobra. Nos últimos eventos do FOMC (Comitê de Mercado Aberto), as vendas dispararam, colocando mais pressão no preço. Enquanto isso, a liquidez do mercado se reduziu, contribuindo para uma queda acentuada.
Voltando a atenção para os contratos futuros, manifestou-se um declínio no interesse aberto, que caiu de US$ 44,8 bilhões para US$ 42,7 bilhões. Essa desalavancagem, na verdade, pode trazer um certo alívio, pois remove excessos do mercado, mas também sinaliza uma recuperação com incertezas.
Com tudo isso, o cenário geral aponta para um esgotamento crescente. A liquidez e a demanda dos investidores precisariam se alinhar novamente para evitar um resfriamento mais profundo no mercado.
