A rede de cafés Vanadi Coffee, localizada na Espanha, acaba de se tornar a Bitcoin Treasury Company da Europa. A empresa anunciou um investimento de 1 bilhão de euros em Bitcoin (BTC), que equivale a aproximadamente US$ 1,17 bilhão. Com esse montante, eles planejam criar uma reserva própria de Bitcoins.
Entretanto, a decisão vem em um momento delicado. A Vanadi enfrenta problemas financeiros sérios, operando apenas seis unidades em todo o país — um número bem abaixo de suas concorrentes. E a situação não é nada simples: no ano passado, a empresa registrou um prejuízo de quase US$ 4 milhões.
Diante dessa realidade, o conselho de acionistas decidiu que o investimento em Bitcoin poderia ser a saída para a crise. Assim, a Vanadi irá mudar o seu modelo de negócios para focar na captação de Bitcoin, aderindo a uma estratégia seguida por outras empresas que também estão enfrentando dificuldades financeiras.
Além das movimentações da Vanadi, houve novidades na Strategy, que anunciou mais uma compra de Bitcoin. A empresa adquiriu 4.980 BTC por um total de US$ 531 milhões, o que soma agora 597.325 Bitcoins sob custódia, com um rendimento de 19,7% no acumulado de 2025.
Investimento em Bitcoin, um seguro anti-falência
Apesar do aumento na receita, a Vanadi Coffee ainda enfrenta grandes desafios financeiros, acumulando prejuízos cada vez maiores e mantendo um fluxo de caixa operacional negativo. Em 2024, a empresa registrou um prejuízo de 3,3 milhões de euros. Para tentar contornar essa situação, o plano é redefinir o modelo de negócios e usar o Bitcoin como seu "principal ativo de reserva".
Antes mesmo de anunciar essa nova estratégia, a Vanadi já tinha comprado 34 BTC e, em seguida, mais 20, adquiridos a US$ 109.880 cada. No total, a empresa acumulou 54 BTC até o final de junho, e esses ativos estão custodiados na Bit2Me, uma corretora local devidamente registrada.
Além disso, o conselho da empresa aprovou, de forma unânime, a emissão de dívidas conversíveis, seguindo a linha de estratégia adotada pela Michael Saylor na Strategy. No entanto, essa abordagem pode apresentar desafios, especialmente se a Vanadi não conseguir gerar uma receita significativa de suas operações principais.
Modelo em xeque?
O modelo de captação de recursos utilizado pelas Bitcoin Treasury Companies tem gerado discussões acaloradas. Muitos analistas criticam o que chamam de excesso de alavancagem nesse tipo de estratégia. Andrew Bailey, do Bitcoin Policy Institute, por exemplo, classificou a maioria dessas "empresas de tesouraria de Bitcoin" como potenciais fracassos.
Ele reforçou que, mesmo que novos entrantes possam ter vantagens, um negócio mal administrado não se torna bom só por adquirir criptomoedas. Por outro lado, outros analistas acreditam que os Bitcoins guardados pelas empresas podem ter valor suficiente para compensar o nível de endividamento.
No caso da Vanadi, a autorização para aumentar o capital em até 50% foi aprovada, mas com algumas condições. Para 20% das novas ações, os direitos de subscrição preferencial foram excluídos. Além disso, a empresa pagará comissões que podem chegar a 5% aos intermediários que ajudarem no capital levantado.
A Strategy, por sua vez, começou a diminuir os riscos após grande alavancagem inicial. Recentemente, a empresa reportou US$ 11 bilhões em dívidas, mas com uma reserva de BTC avaliada em mais de US$ 60 bilhões, mostrando que possui uma sólida capacidade de honrar seus compromissos financeiros.
