O Bitcoin (BTC) passou por momentos turbulentos nas últimas semanas. Suas cotações despencaram para menos de US$ 90.000, e diversos sinais técnicos e de análise de dados indicam que o mercado pode estar chegando a um ponto de exaustão. Segundo informações da Glassnode, alguns indicadores que costumam marcar o fim de correções prolongadas estão voltando a aparecer. Isso sugere que muitos investidores estão vendendo não por pânico, mas por cansaço, após longos meses de instabilidade.
Um sinal claro disso é o Índice de Força Relativa (RSI), que caiu de 34,1 para 27,3 pontos em uma semana, indicando que o ativo está em território de sobrevenda. A Glassnode aponta que essas leituras tão baixas normalmente sugerem que os vendedores estão se esgotando e que pode haver um início de estabilização no mercado.
A situação também se reflete nos mercados de derivativos. O delta de volume acumulado (CVD) dos futuros desabou para -US$ 449,9 milhões, enquanto o dos contratos perpétuos caiu para -US$ 1 bilhão, mostrando uma pressão baixista forte. Apesar disso, a alavancagem permanece sob controle, com o interesse em aberto estável em US$ 34,5 bilhões, o que pode indicar uma correção mais suave do que uma queda abrupta.
Em relação ao mercado à vista, os volumes estão praticamente iguais, em torno de US$ 13,5 bilhões por semana. Curiosamente, os ETFs de Bitcoin mostraram uma redução nas saídas líquidas, que caíram 36,9%, passando de -US$ 1,2 bilhão para -US$ 774 milhões. Isso indica que investidores tradicionais estão reduzindo suas vendas aos poucos.
Ao analisar as opções, o cenário é de cautela. A busca por proteção é intensa, com o viés delta de 25% atingindo 9,52% e o gap de volatilidade subindo para 8,44%, sugerindo que os investidores esperam oscilações mais acentuadas.
A atividade dentro da rede do Bitcoin também mostra sinais de lentidão. As transferências caíram 6,8%, ficando em US$ 12,5 bilhões em uma semana. Além disso, as taxas de transação recuaram 14,3%, o que retrata uma rede menos congestionada e menos especulativa.
A capitalização de mercado realizada do Bitcoin também caiu de 2,5% para 2,1%. Esse movimento reflete um fluxo de capital mais fraco. Em paralelo, a rentabilidade do BTC se deteriorou, com a parte da oferta em lucro descendo para 70,2%. O Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NLRL) chegou a -12,4%, o que é comum em mercados sob estresse em fases avançadas de correção.
Exaustão entre Investidores e Consolidação
A Glassnode notou mudanças interessantes na composição de investidores. A proporção entre investidores de longo prazo (LTH) e de curto prazo (STH) subiu de 18,4% para 19,1%. Isso significa que mais moedas estão atualmente nas mãos de quem faz operações de curto prazo, que tendem a ser mais sensíveis às variações de preço.
Carmelo Alemán, analista on-chain, explica que os detentores de longo prazo têm realizado lucros desde julho devido à “fadiga” após meses de volatilidade sem uma direção clara. Muitos desses investidores acumularam ganhos de 60% a 80% e decidiram vender diante da falta de impulso no mercado. No entanto, ele ressalta que essa movimentação não indica um mercado em baixa profunda: grandes investidores e “baleias” não estão liquidando suas posições em massa, e investidores maiores seguem absorvendo vendas de pequenos investidores e especuladores de curto prazo.
Conforme a Glassnode, as métricas atuais trazem indícios de uma fase de consolidação, que dependerá da continuação da diminuição da pressão vendedora. Se a história se repetir, o Bitcoin pode estar formando um piso local entre US$ 94.000 e US$ 100.000 — uma faixa que já serviu como ponto de retomada da demanda em ciclos passados.
