Recentemente, Changpeng “CZ” Zhao, cofundador da Binance, fez uma proposta que chamou atenção: criar uma exchange descentralizada (DEX) de swaps perpétuos com dark pool. Essa ideia não é apenas inovadora, é uma resposta necessária a um ponto crítico da evolução da Web3. O que CZ está destacando é que, enquanto o mercado cripto cresce, sua infraestrutura ainda não está à altura das demandas atuais, principalmente em relação à privacidade e à proteção contra manipulações.
Hoje em dia, o setor está se movendo em direção a um cenário com mais instituições e grandes investidores, que trazem consigo desafios específicos. O pedido de CZ por execuções discretas e proteção contra ataques de valor máximo extraível (MEV) revela uma verdade preocupante: estamos longe de ter uma infraestrutura eficiente que atenda a essa nova realidade. A recente situação envolvendo a Hyperliquid, onde uma liquidação de quase US$ 100 milhões foi exposta publicamente, foi um sinal claro disso. Embora as blockchains públicas forneçam acesso aberto aos dados, isso também torna os traders de grande volume vulneráveis a manobras indevidas, como front running e vigilância indiscriminada de carteiras.
O descompasso entre maturidade de mercado e infraestrutura
A verdade é que o setor cripto já amadureceu muito. Hoje, lidamos com ativos digitais que somam bilhões de dólares. A diversidade de usuários também cresceu, incluindo não só early adopters, mas também investidores institucionais e empresas. Mesmo assim, ainda usamos modelos de negociação que parecem ultrapassados. As mesas de balcão e as trocas ponto a ponto muitas vezes levam a perdas inesperadas (slippage) e ineficiências. A infraestrutura atual não tem a robustez necessária para atender os investidores institucionais, que já estão acostumados a métodos muito mais sofisticados.
E a situação só piora com o constante risco de exposição. As movimentações de carteiras pertencentes a grandes fundos e investidores são analisadas em tempo real. Cada pequeno movimento pode enviar sinais ao mercado, o que atrai traders menos experientes em busca de informações. Para aqueles que precisam negociar grandes volumes sem causar alvoroço, essa visibilidade extrema se torna um grande empecilho.
O dark pool DEX de CZ
A proposta de CZ para uma DEX com liquidez oculta não é uma ideia nova, mas é algo que ainda não chegou ao universo cripto. A ideia é desenvolver um protocolo que use tecnologias avançadas, como provas de conhecimento zero ou computação multipartidária, para esconder os detalhes das negociações até que elas sejam concluídas. O objetivo é evitar a interferência de bots e garantir uma experiência de negociação mais segura para volumes elevados.
Claro, a privacidade tem suas complicações. A falta de transparência pode abrir espaço para manipulações que não são visíveis. Reguladores e alguns usuários podem se opor a isso, já que as dark pools tendem a reduzir a clareza do mercado. Portanto, o grande desafio será encontrar um meio-termo entre a necessidade de discrição e a exigência por responsabilidade.
O sinal mais amplo do mercado
Independentemente do que acontecer com a proposta de CZ, o que ele está dizendo já ressoa no setor. Existe uma demanda crescente por uma infraestrutura que permita transações cripto de forma privada e em larga escala, sem depender de intermediários ou de soluções antiquadas. O foco deve ser em facilitar negociações sérias, evitando o excesso de regras que complicam o processo.
À medida que a Web3 se desenvolve, as ideias que serviram nos últimos anos precisam ser repensadas. A crença de que toda transação deve ser pública pode ser confortável para alguns, mas não reflete a realidade de um setor que se expande constantemente. O pedido de CZ por uma DEX com dark pool é mais que uma reação a um evento recente—é uma percepção das necessidades urgentes que o mercado enfrenta.
Se quisermos que o setor cripto atraia investimentos significativos, a infraestrutura precisa acompanhar. Isso significa garantir privacidade nas negociações, implementar proteções inteligentes e distinguir claramente entre transparência e exposição. A Web3 está se desenvolvendo, e suas ferramentas também precisam evoluir para atender a essa nova etapa.
