O Ether (ETH) está em alta, alcançando US$ 4.518, e isso tem a ver com uma maior disposição dos traders para correr riscos. Essa mudança se deu após uma leve queda na inflação nos Estados Unidos, mas nem tudo é o que parece. Por trás dessa subida, os dados recentes mostram que a demanda por derivativos de Ether não é tão robusta, levantando questões sobre a real força dessa alta.
Nos últimos dias, o interesse em futuros de ETH saltou para US$ 60,8 bilhões, bem acima dos US$ 47 bilhões da semana passada. No entanto, vale ressaltar que esse crescimento está mais ligado ao aumento do preço do Ether do que a um real interesse crescente. Atualmente, a quantidade total de Ether em contratos futuros está 11% abaixo do pico registrado no final de julho.
Baixa demanda por posições compradas alavancadas
Os dados de derivativos revelam que a disposição dos traders para investir em posições compradas alavancadas está fraca, mesmo com a valorização do mercado. O prêmio anualizado dos futuros perpétuos de ETH está em torno de 11%, um número que é considerado neutro. Historicamente, quando esse prêmio ultrapassa 13%, é sinal de uma demanda intensa por essas posições. Embora tenha havido um aumento significativo no valor do ETH recentemente, a falta de impulso por parte dos investidores mais arrojados é um sinal importante.
Se olharmos para os futuros mensais de ETH, que são contratos com data de vencimento definida e geralmente apresentam um prêmio de 5% a 10% em relação aos preços à vista, a situação não é muito diferente. O prêmio caiu de 11% para 8% em um único dia, refletindo a desconfiança dos investidores. Isso é interessante, pois, ao longo dos últimos dias, o ETH teve uma alta de 32%. No entanto, essa alta não parece ter motivado um retorno ao emaranhado de posições compradas que geralmente vem em ciclos de alta.
Atividade on-chain e competição com outras blockchains
Enquanto a demanda institucional por ETH parece crescente, com mais fluxo de capital em fundos de investimento, a situação na rede Ethereum é menos animadora. O valor total bloqueado (TVL) na rede caiu 7% nos últimos 30 dias, passando de 25,4 milhões de ETH para 23,3 milhões.
Nesse cenário, as taxas geradas na Ethereum também estão em queda. Nos últimos tempos, as taxas semanais da rede somaram apenas US$ 7,5 milhões, uma queda de 27% comparado ao mês anterior. E, curiosamente, rivais como Solana e Tron estão se destacando, sendo que a Solana gerou US$ 9,6 milhões e a Tron US$ 14,3 milhões em taxas semanais.
O fato de empresas como Stripe e JPMorgan optarem por criar suas próprias redes, em vez de apostar nas soluções layer-2 do Ethereum, levanta questões sobre a capacidade do Ethereum de se manter competitivo no espaço das blockchains. O foco em soluções próprias sugere que algumas companhias preferem manter o controle total sobre sua infraestrutura.
Em resumo, enquanto o preço do ETH subiu consideravelmente, muitos sinais sugerem que a demanda real por posições compradas alavancadas e a atividade dentro da rede não estão acompanhando esse movimento. Este é um jogo de cautela, onde cada passo deve ser bem calculado.
