Os dados recentes do mercado de criptomoedas são preocupantes, especialmente para as altcoins, aquelas moedas digitais que não são Bitcoin. As criptos de baixa capitalização chegaram a níveis alarmantes, enquanto as ações americanas continuam a se valorizar. Essa situação demonstra uma mudança significativa, onde a temporada das altcoins, conhecida como “alt season”, perdeu força e se comporta cada vez mais como parte do risco do mercado tradicional.
E o que isso significa na prática? Desde o começo de 2024, a diferença no desempenho entre ações e altcoins ficou clara. O S&P 500, por exemplo, teve uma alta de cerca de 25% em 2024 e mais 17,5% em 2025, somando um crescimento total próximo de 47%. Já o Nasdaq-100 seguiu o mesmo caminho, com um aumento próximo dos 50%. Enquanto isso, as altcoins, representadas pelo CoinDesk 80 Index, perderam 46,4% apenas no primeiro trimestre de 2025. Até julho do mesmo ano, a queda acumulada já era de aproximadamente 38%. Isso se traduziu em uma perda de mais de US$ 1 trilhão do valor total do mercado de criptomoedas.
### Altcoins ficaram para trás enquanto ações dispararam
Se você acompanha o mercado de perto, percebeu que a situação das altcoins é complicada. O CoinDesk 80, que coleta dados sobre as 80 criptomoedas que não estão entre as mais valorizadas, teve uma queda dramática. Com um cenário econômico difícil, o rendimento das altcoins, muitas vezes, não tem acompanhado o bom desempenho das ações. Investidores que buscam diversificação através dessas moedas menores podem estar se decepcionando, pois os resultados não têm compensado os riscos.
### A falsa promessa de diversificação via altcoins
Para quem investe em Bitcoin, vale a reflexão: será que diversificar em altcoins realmente vale a pena? Os números falam por si só. Mesmo com uma correlação alta com Bitcoin e Ethereum, os índices de altcoins têm apresentado desempenhos muito inferiores. O CoinDesk 5, que inclui as principais criptomoedas do mercado, cresceu entre 12% e 13% em 2025, enquanto o CoinDesk 80 viu uma queda de quase 40% no mesmo período. Essa discrepância mostra que, mesmo que as altcoins andem na mesma direção, os resultados são bem distintos.
### Small caps sofreram ainda mais com fuga de capital
As criptomoedas de menor capitalização estão sentindo ainda mais a pressão. O índice small-cap da MarketVector, por exemplo, teve um desempenho muito pior, com um retorno negativo de cerca de 8% nos últimos cinco anos, enquanto os grandes criptoativos subiram em torno de 380%. Dados apontam que só em 2024, essas pequenas moedas caíram mais de 30%. A liquidez do mercado está se concentrando em poucos ativos, como Solana e XRP, enquanto grande parte das altcoins fica para trás.
### Retorno ajustado ao risco expõe fragilidade estrutural
Quando olhamos para o retorno ajustado pelo risco das altcoins, a situação se agrava. Muitos índices mostraram retornos negativos e alta volatilidade, com algumas altcoins chegando a cair mais de 50% de seus picos. Em contraste, o S&P 500 e o Nasdaq-100 conseguiram manter ganhos consistentes e correções controladas. Isso sem falar que as altcoins enfrentaram índices de Sharpe negativos, enquanto as ações americanas mantiveram índices positivos.
### Liquidez migra para ativos ‘institucionais’
O comportamento do capital no mercado também é revelador. Cada vez mais, instituições estão se voltando para Bitcoin e Ethereum, utilizando ETFs e outras modalidades, enquanto a exposição a altcoins menores é considerada uma aposta mais arriscada. O índice de “alt season” da CryptoRank que estava em alta, caiu drasticamente, mostrando que o que parecia promissor se revelou como uma moda passageira.
### O que isso sinaliza para o próximo ciclo
Com os anos de 2024 e 2025 servindo como um teste para as altcoins, a resposta do mercado é clara: essas moedas não entregaram a diversificação esperada e sua correlação alta com fatores econômicos tradicionais não é um bom sinal. O capital está tratando a maioria das altcoins como ativos especulativos de curto prazo. Portanto, a liquidez disponível está sendo direcionada para Bitcoin, Ethereum e outros criptoativos com uma regulação mais clara. A expectativa é que a próxima fase do mercado seja ainda mais seletiva, e a ampla “alt season” parece ter chegado ao fim.
