Na semana passada, a Strategy fez uma aquisição impressionante de US$ 357 milhões, o que equivale a cerca de R$ 1,93 bilhão. Foram adquiridos 3.081 BTCs (bitcoins), e essa operação foi financiada pela venda de ações ordinárias. Esse movimento marca um retorno à normalidade para a empresa, que agora possui 632.457 bitcoins, avaliados em mais de US$ 70 bilhões.
Sediada em Tysons Corner, Virginia, a Strategy emitiu US$ 310 milhões em ações para cobrir essa nova compra. Essa transação vem depois de algumas mudanças na política de emissões de ações da empresa, que incluía uma restrição sobre quando e como poderiam ser feitas novas ofertas de papéis. A ideia era mostrar “disciplina”, mas a empresa deixou claro que poderia flexibilizar essa regra quando achasse vantajoso.
Todas essas mudanças vêm depois de um aviso recente da Strategy: agora, não emitiriam mais ações ordinárias se sua métrica mNAV estivesse abaixo de 2,5x. Para quem não está familiarizado, isso significa que só fariam novas emissões se suas ações estivessem sendo negociadas a um valor mínimo em relação ao prêmio sobre suas reservas de bitcoins. Recentemente, esse movimento foi elogiado, principalmente após a divulgação do balanço do segundo trimestre, que mostrou um lucro de US$ 10 bilhões.
A cotação das ações da Strategy caiu quase 3%, alcançando US$ 348, segundo dados da Yahoo Finance. Embora tenha passado por essa desvalorização, ainda apresenta um aumento de 20% no ano. O preço do Bitcoin caiu para US$ 112.400, com uma queda de 1,9% nas últimas 24 horas, mas mantendo uma alta de 20% no acumulado do ano, conforme dados da CoinGecko.
Quando as ações da Strategy estão com um valor maior que seus ativos em bitcoins, a companhia consegue aumentar a quantidade de BTC que possui por ação em novas emissões. Este ano, a empresa também lançou novos tipos de ações preferenciais para garantir financiamento. Parte da recente compra de bitcoins foi financiada por essas novas ofertas.
Curiosamente, a Strategy conseguiu levantar cerca de US$ 47 milhões com a venda de ações preferenciais, que trazem algumas obrigações e pagamentos de dividendos. O CEO e CIO da Damped Spring Advisors, Andy Constan, fez uma comparação contundente: ele viu a Strategy como uma espécie de esquema Ponzi, destacando que a empresa pode precisar emitir ações ordinárias para pagar os dividendos de seus acionistas preferenciais.
Recentemente, a Strategy estabeleceu um programa para emitir até US$ 16,7 bilhões em ações ordinárias. Atualmente, a empresa possui cerca de 632.500 bitcoins, com valor estimado de US$ 70,5 bilhões.
Essa mudança na política de emissão de ações pode ser vantajosa, mas provoca incerteza sobre os próximos passos da Strategy, como afirmou Steven Lubka, vice-presidente de relações com investidores da Nakamoto Holdings. Essa situação torna o futuro financeiro da empresa ainda mais difícil de prever, deixando os investidores curiosos sobre a próxima movimentação de Michael Saylor, seu cofundador.
